期權交易被譽為衍生品市場“皇冠明珠”，無限其高杠桿、期權高風險、買方高收益的收益特性吸引了無數投資者的目光。然而，解讀真正能在期權市場中游刃有余、無限實現穩定盈利的期權投資者卻寥寥無幾。

　　連續兩屆奪得全國期貨實盤大賽期權組冠軍的買方于紅在期權方面擁有豐富的投資經驗，他以穩健的收益交易風格、精準的解讀市場判斷和嚴格的風險控制在期權市場中屢創佳績。

　　近日，無限于紅做客期貨日報賽事最前線直播間，期權為投資者揭秘期權的買方世界。

　　先來看要點：

　　1.要做指令性的收益交易系統；

　　2.要在大漲或大跌后的寬幅區間做“雙賣”策略；

　　3.在看不清方向的情況下，不要輕易做買方；

　　4.合適的解讀進場點往往出現在盤面突破時；

　　5.做賣方的誤區是習慣賣深虛值期權；

　　6.期權的資金管理可以在期貨的基礎上適當降檔；

　　7.期權買方的“無限”收益其實是有限的；

　　8.研究期權策略是一個系統性工程；

　　9.不要迷信隱含波動率。

　　主持人：如何把交易做好？

　　于紅：要想把交易做好，一定要有一個交易系統。在交易中，心態和技術一樣重要，缺一不可，二者相互融合。沒有好技術無法盈利，也就意味著不會有好心態。如果你知道自己的交易系統能夠盈利，那么不管是交易技術還是交易心態，自然就平和了。我們也經常聽說一些大佬出現連續虧損的意外情況，這種情況一般發生在他對自己的交易系統失去信心時。交易不是一把定勝負，而是不斷積累利潤。因此，當你看不懂行情時，可以先停下來放松一下、休息一下，給心態一個休息調整的時間。

　　交易系統方面，交易者最好能做指令性的交易系統，比如：航天員在登上航天飛機之后，會一遍一遍地對照每個時間段該做什么。同樣，交易系統如果也能在相應節點有應對規則，心態自然會變好，技術也能提高。

　　主持人：期權“雙賣”策略怎么做？

　　于紅：在一個品種大漲或者大跌后的一段時間，可以做“雙賣”策略。這個時候的品種行情短期不會出現大方向，而且由于前期波動比較大，所以這時權利金相對貴，因此交易者可以選擇做賣方。此外，交易者最好選擇在一個寬幅的區間做“雙賣”，而不是窄幅的區間里做“雙賣”，主要是因為窄幅區間的波動率低，權利金也相對便宜，一旦行情出現大方向，“雙賣”就會大幅虧損。

　　主持人：做遠月期權還是做近月期權？

　　于紅：作為期權買方，權利金包含兩方面，一個是時間價值，一個是內在價值。對于小資金來說，由于短期內時間價值比較少，因此應該選擇做近月標的。對于大資金來說，可以做中期的趨勢性行情，因為這時的時間價值不是特別高。如果是遠月標的，不建議做買方，因為權利金太貴。

　　我們常說的一句話是：做買方要謹慎，做賣方要勤奮。如果看不到標的有方向，不建議輕易做買方，因為在標的沒有方向的情況下，做買方自然會損失時間價值，而內在價值又不確定，因此這時不應輕易做周期相關的交易。

　　主持人:怎么樣找到準確的進場點？

　　于紅：一個合適的進場點，最好的情況就是找到突破點，不做轉折點。突破點在一般情況下做買方比較好，因為突破點到來時，波動率還不高，權利金相對便宜。而且由于是突破點，大部分交易者還沒有完全看清行情，不會蜂擁進來，等突破了一小截之后，你就會發現，極度虛值的期權成交量會快速放大，也就是說買虛值期權的人特別多。

　　主持人：期貨和期權需要對齊嗎？

　　于紅：目前大多數品種都已經開始做9月合約的期權了，9月合約的期權到現在還有60天左右的時間，在這個時候，有的品種權利金并不貴，可以做一些方向策略，盡量選擇成交偏活躍的品種，這樣更方便買賣。

　　主持人：賣方期權的誤區有哪些？

　　于紅：很多朋友做賣方期權有誤區：做賣方期權習慣于做虛值四五檔，因為到不了，所以是100%收益。但是在做期權賣方的情況下，我們的目的是要吃掉時間價值，時間價值最多的一般都是平值期權。也就是說，做期權賣方，最好的情況就是在吃掉時間價值的同時也吃掉內在價值。在有趨勢行情的情況下，可以賣一點實值期權，目的是讓權利金歸零，同時吃掉時間價值和內在價值，不一定非要做那種虛六檔的期權，收益比較低。需要注意的是，以上建議的前提是有趨勢行情，沒有趨勢行情的情況下不建議賣實值期權，可以選擇賣虛值期權。

　　主持人：使用資金方面有什么建議？

　　于紅：大家做期權時會發現做買賣權容易失敗。因此，建議每筆交易資金量不超過總資金的10%，假如你對期貨標的有感覺的話，可以適當上調到20%甚至更多。在正常交易時，一定要慎重上倉位，尤其是在末日輪或者臨近交易結束時，期權會快速歸零，這個時候就會有點“賭”的成分，一旦出現紕漏容易大幅虧損，因此一定要謹慎使用資金。一般來說，期權資金量可以參考期貨倉位，較期貨倉位適當地降檔，倉位過重雖然暴利，但是風險極高。

　　主持人：期權買方收益“無限”？

　　于紅：在我們最開始學習期權時都聽說過期權買方可獲得無限收益，收益表畫出來也是這樣。實際操作時真的是這樣嗎？其實不然。不管什么標的，它的一波行情中都有一個大概的位置，你可以去測算極端行情會出現哪種情況，但行情不會一直走向極端。在可控的情況下，無限收益其實有限，達到相應的位置就會結束。

　　主持人：新手入門學期權，應該學什么？

　　于紅：一般情況下，新手先要研究期權到底是什么。要從期權買賣雙方去研究，買方希望權利金無限大，賣方希望權利金歸零。權利金又包括兩個方面，一是時間價值，二是內在價值。作為買方，要研究內在價值如何增加，要彌補時間價值的損失。作為賣方，內在價值減少，時間價值也減少就夠了。建議新手先研究期權標的的方向，然后做平值期權的買方，之后再做虛值期權的買方，接著再做一點偏虛值的賣方，再做實值的賣方，幾個過程都了解一下，就有感覺了。研究期權是一個系統性工程。

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