滬指6次突破年線對比分析
華泰聯合證券研究所：1999年以來上證指數共有6次向上突破年線，市場上旬回顧其突破的情緒背景和過程，可謂不盡相同。不確從歷次突破年線的定警調整經濟背景來看，本次突破與2003年突破年線時類似，惕月經濟增速都是風險向下的，其他4次經濟增速均向上（但是市場上旬按照明年一季度增速觸底的假設，此次突破年線的情緒經濟背景也可以稱為觸底反彈）。
從流動性來看，不確本次突破的定警調整貨幣供給處于回落過程中，而其他5次的惕月貨幣供給均處于上升或者高位（雖經歷了快速回落，但目前的風險貨幣供給增速仍然是前幾輪貨幣周期的峰值）。從通脹背景來看，市場上旬本次突破處于通脹上行趨勢中，情緒接近于2003年的不確情況，其他4次通脹水平均很低，處于周期底部。
統計顯示，近3次突破年線的上升過程中，指數漲幅均在19%以上。由此推測，上證指數本輪上漲的高點接近3100點，之后可能出現1-3個月的震蕩過程。
市場情緒充滿不確定性
上海證券研究所：從泡沫累計值數據上看，當前的市場累計泡沫已達到歷史高點，市場和經濟間的失衡程度有所加大。泡沫累計值的擴大，意味著中國的金融發展和金融深化，宏觀經濟體系存在提升資本市場容量和規模的需求。在對經濟運行風險認識上，市場開始認為，地方融資平臺泡沫和樓市泡沫的風險短期內爆發的可能性不大，風險大小也在可控范圍之內。隨著中國經濟結構調整和經濟增長，中國經濟應能順利度過地方融資平臺泡沫和樓市泡沫的風險。
我們認為，當前市場繁榮局面并不是流動性推動的結果，人氣的變動反映了市場預期的改變，反映了市場“情緒”的變化。市場“情緒”的持續性較差，雖然短期仍能維持市場繁榮，但一旦市場“情緒”改變，調整的速度和程度都會很大。投資者應緊密跟蹤市場技術性指標的變化和給出的變盤信號。
警惕11月上旬調整風險
長城證券研究所：展望年底前的股市環境，流動性難以再超預期，經濟環比增長趨勢存在反復，政策面重新進入觀察期。在新動力缺失背景下，部分經濟指標下行將帶來投資品價格的回落，巨大的獲利回吐壓力有可能導致股指步入調整期，11月上旬前后，是投資者需要提防的時間窗口。
主要風險體現在，工業增加值受節能降耗壓力延續（“十一五”節能減降耗下降15%，經過全國人大批準具有法律約束力）、房地產新開工投資額再度回落、快速升值帶來的出口波動影響，年底前還有可能下降。投資品價格滯漲或回落，導致漲幅巨大的周期性板塊面臨回落風險。
隨著本輪行情步入尾聲，不再強調周期性板塊，以及低估值板塊的新上漲機會。建議投資者采取持有或逢高兌現盈利的策略。市場調整期，建議關注業績增長穩定的醫藥股，以及受益于經濟增長轉型的新興產業機會，可以重點關注云計算、物聯網等概念板塊。
