2023年，持續(xù)在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調整和消費者信心有待恢復等多重挑戰(zhàn)之下，穩(wěn)健維持越秀地產(chǎn)憑借積極的發(fā)展投資策略和穩(wěn)健的財務表現(xiàn)，成為行業(yè)內少數(shù)保持銷售業(yè)績正增長的評級房企。
3月26日，買入越秀地產(chǎn)股份有限公司（00123.HK，越秀以下簡稱“越秀地產(chǎn)”）發(fā)布2023年年度業(yè)績報告。地產(chǎn)報告期內，堅持機構越秀地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入802.2億元（人民幣，持續(xù)下同），穩(wěn)健維持同比上升10.8%。發(fā)展核心凈利潤達34.9億元，按核心凈利潤的派息比率為40%。
越秀地產(chǎn)的業(yè)績和銷售表現(xiàn)，獲得了多家境內外知名投行、券商機構認可。中金公司、平安證券、國金證券、申萬宏源、花旗銀行、開源證券、國信證券、東吳證券、大和資本市場等均對越秀地產(chǎn)維持了“買入”、“推薦”、“跑贏行業(yè)”等積極評級。
銷售逆勢增長，目標2024年實現(xiàn)銷售正增長
2023年，越秀地產(chǎn)堅持“一城一策”和“量入為出”的穩(wěn)健投資策略，聚焦優(yōu)勢區(qū)域和核心城市持續(xù)深耕，實現(xiàn)全年累計合同銷售金額1420.3億元，同比增長13.6%。其中，大灣區(qū)為越秀地產(chǎn)貢獻了超50%的銷售額，同比上升20%；華東地區(qū)的全年貢獻占比達到26%。越秀地產(chǎn)管理層公布2024年的合同銷售目標預期為1470億元。
平安證券發(fā)布研究報告稱，越秀地產(chǎn)2024 年可售貨值約2700 億元，當前95%土儲（按面積）位于一二線城市，充裕貨值疊加優(yōu)勢布局有望支撐2024 年銷售目標實現(xiàn)。中金公司表示，越秀地產(chǎn)土儲布局優(yōu)越，疊加扎實的產(chǎn)品力和市場化的激勵體制，認為越秀地產(chǎn)2024年銷售金額有望實現(xiàn)穩(wěn)中有增。
申萬宏源、東吳證券、匯豐銀行、建銀國際表示，越秀地產(chǎn)提出2024年銷售目標1470億元，同比增加3.5%，彰顯出發(fā)展信心。
堅持有價值的投資，多渠道補充優(yōu)質土儲
2023年，越秀地產(chǎn)通過“6+1”多元化增儲模式于11座一二線城市合共新增28幅土地，總建筑面積約491萬平方米，新增可售貨值約人民幣1300億元。截至2023年末，越秀地產(chǎn)在廣州和杭州共開發(fā)9個TOD項目，TOD項目的總土地儲備達到331萬平方米。
中金公司表示，越秀地產(chǎn)2023年通過TOD、產(chǎn)業(yè)勾地、國企合作、城市更新等多元化增儲渠道補充優(yōu)質土儲，新獲項目均位于超高或高能級城市，夯實了資源稟賦；預計其在2024年仍將憑借財務優(yōu)勢擇機補充優(yōu)質土儲。平安證券表示，越秀地產(chǎn)在行業(yè)下行期穩(wěn)中求進，融資優(yōu)勢疊加多元化擴儲模式助力逆周期拿地突圍，拿地力度行業(yè)前茅，有望在行業(yè)洗牌中進一步擴大市場占有率。申萬宏源表示，越秀地產(chǎn)2023年新增地塊全部布局在一二線城市，堅持六位一體多元拿地，多元化拿地占比53%，TOD、城市運營拿地已嶄露頭角。
花旗銀行、國信證券、開源證券、東吳證券表示，越秀地產(chǎn)基本面良好，在核心城市保持高質量的增長，擁有充足的土地儲備及優(yōu)質的TOD項目和城市更新項目，鞏固了在大灣區(qū)市場領先、廣州市場份額居首的地位，具備可持續(xù)增長能力。匯豐銀行認為，越秀地產(chǎn)優(yōu)質土儲的價值將在未來幾年得到釋放。
融資成本持續(xù)下降，財務狀況保持穩(wěn)健
年報顯示，越秀地產(chǎn)財務繼續(xù)保持穩(wěn)健，“三道紅線”數(shù)據(jù)保持綠檔。截至2023年末，越秀地產(chǎn)剔除預收款的資產(chǎn)負債率、凈借貸比率和現(xiàn)金短債比率分別為67.4%、57.0%和2.01倍；全年加權平均借貸成本同比下降34個基點至3.82%，期末平均借貸成本進一步下降至3.63%；完成供股，募資凈額約為83億港元，供股獲1.15倍超額認購。
申萬宏源、東吳證券、國信證券表示，越秀地產(chǎn)融資成本在行業(yè)中領先，債務結構良好，在當下市場環(huán)境可以更從容地獲取高質量土地。中金公司、建銀國際表示，越秀地產(chǎn)作為廣州市屬國企融資優(yōu)勢突出，得益于供股增厚權益和回款高效，夯實了穩(wěn)健的財務表現(xiàn)，保持了良好的信用評級和“三道紅線”綠檔。平安證券表示，越秀地產(chǎn)靈活運用境外人民幣自貿區(qū)債、點心債降低境外融資成本、供股獲超額認購，這些融資優(yōu)勢支撐了越秀地產(chǎn)的發(fā)展。
此外，中金公司認為，越秀地產(chǎn)的估值位于2016年以來中樞水平的一倍標準差以下，具備較強吸引力。平安證券表示，越秀地產(chǎn)為行業(yè)內少數(shù)維持較高投資強度、銷售正增長的房企，在核心城市拿地精準，疊加強股東背景及融資優(yōu)勢，仍維持“推薦”評級。
