2009年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.02萬(wàn)億元，中石同比減少5.0%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1447.65億元，油受益于油同比減少3.2%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1031.73億元，上行同比減少9.4%，氣業(yè)對(duì)應(yīng)每股收益0.56元，得期待扣除非經(jīng)常性損益后，中石實(shí)現(xiàn)每股收益0.59元。油受益于油公司擬派發(fā)期末紅利每股0.13元。上行

業(yè)績(jī)略低于預(yù)期

2009年公司勘探與生產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額4053.26億元，氣業(yè)同比降低35.3%，得期待實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1050.19億元，中石同比降低56.3%，油受益于油主要原因是上行公司平均實(shí)現(xiàn)原油價(jià)格大幅下降38.4%，該板塊依然是氣業(yè)公司盈利的重要支柱。煉油與化工板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)173.08億元，得期待大幅扭虧為盈，這得益于油價(jià)下降和成品油價(jià)格機(jī)制改革，而下半年煉化業(yè)務(wù)基本不盈利，這也是公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期的原因。銷售板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)132.65億元，同比增長(zhǎng)66.2%。隨著公司積極推進(jìn)油氣管網(wǎng)建設(shè)和城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)，天然氣產(chǎn)量和銷量繼續(xù)保持兩位數(shù)比率增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)190.46億元，同比增長(zhǎng)18.6%。

國(guó)際油價(jià)正處于公司最佳盈利區(qū)間

國(guó)際三大能源機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)了2010年全球石油需求預(yù)期，且隨著經(jīng)濟(jì)回暖的進(jìn)一步鞏固，會(huì)對(duì)國(guó)際原油價(jià)格形成支撐。我們認(rèn)為公司最佳盈利區(qū)間所對(duì)應(yīng)的原油價(jià)格在70-90美元/桶，目前國(guó)際油價(jià)在中位小幅走高，但受制于OPEC閑置產(chǎn)能充裕以及庫(kù)存處于高位，油價(jià)單邊上行的壓力較大，我們預(yù)計(jì)油價(jià)處于70-90美元區(qū)間震蕩存在很大的可能性，這也正對(duì)應(yīng)公司的最佳盈利區(qū)間。2010年公司將受益于油價(jià)的回升以及國(guó)內(nèi)油氣消費(fèi)持續(xù)的高增長(zhǎng)，公司的盈利水平會(huì)出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。