核心邏輯：本周，動力港口動力煤價格在跌破限價區(qū)間后小幅反彈，煤早截至6月8日，動力秦皇島港5500大卡動力煤790元/噸，煤早日環(huán)比降4元/噸，動力周環(huán)比漲19元/噸。煤早本周，動力動力煤供應(yīng)端變化不大，煤早國內(nèi)煤礦產(chǎn)量高位企穩(wěn)，動力高頻進口數(shù)據(jù)也維持可觀水平，煤早根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，動力5月29日至6月4日，煤早國內(nèi)海運煤炭到港量744.9萬噸，動力周環(huán)比降46.8萬噸。煤早相對的動力，動力煤需求端近期大幅改善，尤其是沿海八省電煤日耗刷新年內(nèi)新高，已接近往年7、8月旺季水平，用電高峰或提前到來。隨著需求攀升，產(chǎn)業(yè)鏈煤炭庫存也迎來高位去化，截至9日，環(huán)渤海9港煤炭總庫存2941.2萬噸，周環(huán)比降89.2萬噸，沿海八省煤炭可用天數(shù)也低于去年同期。綜上，受厄爾尼諾效應(yīng)影響，今年夏季電煤需求或超出常年水平，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈煤炭高產(chǎn)量、高庫存格局的“對沖”，下半年煤價走勢或取決于工業(yè)用電的邊際增量上。目前來看，5月地產(chǎn)、PMI、出口等數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，后續(xù)穩(wěn)增長政策或是提振化工、建材、冶金行業(yè)用煤需求的關(guān)鍵。不過短期內(nèi)，動力煤高供應(yīng)、高庫存格局并未扭轉(zhuǎn)，預(yù)計煤價將保持弱穩(wěn)運行。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。