參考消息網12月16日報道

據《日本經濟新聞》12月14日報道，日媒融市美國金融市場正在出現對于流動性即將耗盡的報道擔憂情緒。在財政部持續增發國債的美金背景下，美聯儲不斷減持國債，場面導致市場上的臨流流動性迅速減少，短期國債收益率抬升。動性考慮到美聯儲大概率會在明年降息，枯竭市場對于長期利率走低的日媒融市預期增強，但目前市場陷入動蕩的報道風險依然存在。

直到12月初，美金以美國國債為擔保進行資金交易的場面回購市場交易利率仍在上升，引發整個美國市場的臨流熱議。

紐約聯儲有擔保隔夜融資利率此前一直維持在5.31%到5.39%區間，動性但在12月1日升至5.39%的枯竭高位。

這不禁讓市場人士聯想到2019年9月回購利率飆升的日媒融市往事，當時美聯儲剛剛結束減持美債的“量化緊縮”，市場正處于極度不穩定之中。

這一次是在美國財政部持續增發國債的同時美聯儲緩慢推進量化緊縮，必須由私營部門消化的國債規模不斷增長。

月初的利率上漲大概率與市場上美債的增加有關。扮演主角的是充當美國國債和回購交易中間人的金融機構。近年來由于金融管制的加強，機構資產負債表規模難以大幅擴張，但作為庫存持有的美國國債卻越來越多。

11月底時需要償還的國債規模接近1000億美元，以國債作為擔保提供融資的能力一度受到影響。

增發國債與美聯儲實施量化緊縮的雙重打擊的確很容易讓市場上的資金供給趨緊。

在此以美聯儲的逆回購操作為例。主要管理短期資金的貨幣市場基金大量涌入，到今年6月為止持續超過2萬億美元，不過近來已經縮小到8000億美元，與9月末的最高點相比幾乎減少了一半。這是因為短期國債發行劇增，貨幣市場基金等資金正在從逆回購中轉出。

受今年春天美國債務上限問題影響，美財政部賬戶余額到6月前急劇減少。由于凍結賬務上限的措施將持續到2025年1月，財政部轉而大量發行短期國債，以便盡快增加賬戶余額。

這樣一來，等待逆回購的資金就起到了“緩沖”的作用，吸收了國債增發和美聯儲量化緊縮等因素的影響，然而有人擔心這筆資金最早將在2024年耗盡。

摩根士丹利預計，到2024年秋季前后逆回購資金就將枯竭。展望未來，鑒于短期國債增發的速度將會放緩，該機構在最近的報告中仍然維持了“明年融資條件趨緊”的觀點。

不過美國財政赤字擴大的勢頭并未得到遏制，包括中長期債務在內，預計國債發行規模還將繼續擴大。如果美聯儲按照目前的速度持續推進量化緊縮，不能排除2019年回購利率飆升的情景重現。