2025年首季事跡披露已收官，醫藥醫藥生物行業整體事跡保持穩健，板塊個股表示出現分化。季報交替截至5月6日，新老顯效Wind醫藥生物行業371家上市公司中，創新368家披露了一季報，驅動合計實現營業收入2806.77億元，醫藥同比降低9.18%;實現凈利潤378.40億元。板塊機構認為，季報交替當前行業處于新老增長勢能瓜代階段，新老顯效看好將來板塊清醒，創新立異藥、驅動數智化轉型等偏向值得存眷。醫藥

龍頭個股表示穩健

Wind數據顯示，板塊一季度，季報交替醫藥生物行業有60家公司營收超10億元，個中，2家營收超百億元，7家公司營收在50億元至百億元之間;281家公司歸母凈利潤為正，個中84家超億元。

從個股營收范圍來看，龍頭表示相對穩健。一季度，白云山(600332.SH)和云南白藥(000538.SZ)2家公司實現營收超百億元。個中，白云山以單季營收224.73億元居行業首位，同比降低2.06%，實現歸母凈利潤18.21億元。云南白藥一季度實現營收108.41億元，同比微增0.62%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增13.67%達到19.35億元，經營活動產生的現金流凈額同比增長35.39%。2024年云南白藥營收沖破400億元。

信達證券認為，二季度立異藥或有醫保會談、醫保丙類目次落地預期、多個中藥腫瘤臨床會議等事宜催化。

云南白藥表示，2025年第一季度，公司工業收入44.70億元，較上年同期增長3.17億元，工業收入同比增速達7.63%;工業毛利率68.34%，較上年同期增長1.76個百分點。

從盈利情況來看，除上述兩家公司，一季度，藥明康德(603259.SH)、新和成(002001.SZ)、恒瑞醫藥(600276.SH)、華潤三九(000999.SZ)4家公司歸母凈利潤也跨越10億元，個中，藥明康德以36.72億元的歸母凈利潤位居行業首位，同比大年夜幅增長89.06%。一季度，藥明康德經營活動產生的現金流凈額同比增長41.57%。公司表示，這一變更重要系申報期內公司持續的利潤增長帶來了優勝的現金流入，確保了經營現金流的穩定與健康。

立異藥進入成果兌現階段

百濟神州此前披露的2024年年報顯示，申報期內，公司實現營收272.14億元。2022年至2024年，公司營收增幅分別達到26.06%、82.13%和56.19%;2023年四時度以來，公司營業收入持續5個季度保持同比較大年夜漲幅。

而制藥龍頭恒瑞醫藥近期宣布了包含自立研發的1類立異藥HRS-9813膠囊在內的多個藥物獲得藥物臨床實驗贊成通知書的通知布告，公司在立異藥范疇持續發力。一季報顯示，公司申報期內研發費用為15.33億元，居行業首位。

本年以來，中國生物制藥公司對外授權的數量賡續增長，全球范圍影響力持續加強，2月份，專注于立異藥的百濟神州(688235.SH)總市值跨越恒瑞醫藥，更是引起廣泛存眷。中信建投研報指出，立異藥公司持續推動貿易化、國際化及降本增效，收入大年夜幅增長、吃虧收窄，龍頭公司表示凸起。

2024年，恒瑞醫藥立異藥發賣收入達138.92億元(含稅，不含對外許可收入)，同比增30.60%，立異藥發賣收入占公司總發賣收入(不含對外許可收入)一半以上。同時，立異藥出海取得成效，成為事跡增長第二引擎。

本年以來，截至4月30日收盤，股價漲幅位列前20名的醫藥生物公司中，熱景生物(688068.SH)、諾誠健華(688428.SH)、科興制藥(688136.SH)等，均為立異藥企業。

瞻望2025年，中信建投研報認為，持續看好優質立異藥公司，積極存眷藥械前沿技巧。全球流動性有望持續改良，國度政策鼓勵家當立異，持續看好有全球競爭力的優質立異藥公司。

國元證券也表示，今朝我國立異藥進入成果兌現階段，研發進展催化較多，有望持續作為2025年醫藥板塊投資主線。

伴跟著一季度事跡報的宣布，社保基金、養老金等“國度隊”在醫藥行業的最新持股情況也逐漸浮現。

一季度，“國度隊”增持了康緣藥業(600557.SH)、麗珠集團(000513.SZ)、國藥股份(600511.SH)、泰格醫藥(300347.SZ)、普洛藥業(000739.SZ)等多家公司，對白云山、云南白藥等持股保持穩定，同時減持了仁和藥業(000650.SZ)、誠意藥業(603811.SH)等。

“國度隊”持股有增有減

數據顯示，截至一季度末，中心匯金資產治理有限義務公司持有康緣藥業1788.65萬股，持股比例為3.14%，較2024歲終增長了0.07個百分點。

國藥股份獲得了根本養老保險基金八零二組合、全國社保基金一一三組合的增持，持股比例分別由2024歲終的0.93%和0.86%增至1.59%和1.53%。

主營營業涵蓋原料藥中心體、立異藥研產臨盆辦事(CDMO)、藥品等研發、臨盆和發賣以及進出口貿易營業的普洛藥業，一季度全國社保基金一零一組合、根本養老保險基金八零八組合的持股比例分別微增至1.05%和1.03%。

一季度末，全國社保基金一零九組合初次涌如今泰格醫藥的前十大年夜股東名單中，基金持股比例為1.11%。

“2025年，醫藥行業在政策引導下正在經歷新舊動能轉換，無論是計謀進級、產品渠道都產生比較大年夜的變更。”浙商證券表示，醫藥行業的看點正在逐漸從“高成長”進入“高質量成長”，增長質量和估值相干度估計進一步晉升，換句話說醫藥的投資或進入“向質量要收益”的階段。