央行首席經濟學家馬駿談匯率：必要時央行可直接出手

2015-08-12 21:08:20 評論： 字體大小 T T T 掃描到手持設備 我們用了經常項目順差、央行實際有效匯率、首席時央購買力平價、經濟以DSGE模型同時考察內部平衡(產出缺口小)和外部平衡(經常項目順差小)等不同的學家行方法，研究了我國匯率水平與均衡匯率之間的馬駿關系。

8月11日，談匯央行調整人民幣兌美元匯率中間價形成機制，率必人民幣中間價連續兩日均大幅貶值逾千點，直接人民幣對美元的出手中間價已經連續貶值近4%。對此，央行中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿向《第一財經日報》表示：央行完全有能力穩定人民幣匯率，首席時央并作答記者問如下：

中國人民銀行首席經濟學家馬駿（資料圖）

第一財經：昨天和今天兩天，經濟人民幣對美元的學家行中間價已經連續貶值近4%，是馬駿否會形成強烈的貶值預期和滾雪球效應，央行是談匯否有能力穩定住匯率?

馬駿：央行十分關注和充分了解市場預期的變化，包括近日出現的一些機構和個人在投資人民幣資產、匯率對沖、結匯、售匯等交易行為和預期上的變化和可能出現的趨勢，以及境外人民幣市場和周邊國家匯率的變動。我們也分析了這些變化與8月11日以來完善人民幣中間價報價的關系。我認為，近兩日的人民幣匯率波動仍在可控范圍之內，但更為重要的是，人民銀行在必要的時候完全有能力通過直接干預外匯市場來穩定市場匯率，防止出現由于羊群效應導致匯率非理性大幅波動。注意，除了經濟基本面支持人民匯率長期基本穩定之外，人民銀行管理的外匯儲備是全球央行中最高的，達3.7萬億美元，其穩定短中期匯率走勢的能力也遠遠超過許多新興市場經濟體。

第一財經：最近兩日，新加坡、馬來西亞、韓國等國的貨幣也在貶值，有分析人士認為這是由于人民幣貶值造成的，因此可能出現亞洲地區匯率的競爭性貶值。您能否評論?

馬駿：中國沒有發動競爭性貶值的意圖和需要。雖然七月份我國出口同比下降，但應該看到七月份數據中有基數過高等一次性因素，不能過度解讀。根據我們的預測，由于全球經濟緩慢復蘇，未來半年我國的出口增速會有所回升。從需求面來看，中國經濟的未來一段時間的復蘇動力主要來自于國內穩增長宏觀措施的效果、房地產銷售回暖帶來的投資的回升以及新啟動的一系列基礎設施項目帶來的內需增長。內需的逐步企穩態勢應該足以實現今年GDP增速在7%左右的預期目標。另外，最近我國的貿易順差由于大宗商品價格下降等原因正在擴大。從這些方面來看，中國沒有必要靠與其他國家之間進行“匯率戰”來取得競爭優勢。事實上，如果每個國家都競相貶值，最后沒有任何一個國家會得利。

第一財經：中國目前的匯率水平是否明顯高估，需要通過大幅貶值來回歸均衡嗎?

馬駿：我不同意這個觀點。判斷一個國家的匯率是否接近均衡，有許多種方法。我們用了經常項目順差、實際有效匯率、購買力平價、以DSGE模型同時考察內部平衡(產出缺口小)和外部平衡(經常項目順差小)等不同的方法，研究了我國匯率水平與均衡匯率之間的關系。總體結論是，我國目前的匯率水平接近均衡，因此從基本面上來判斷，沒有必要通過大幅貶值來回歸均衡。