多種因素糾纏在一起，年期銀行間市場資金面依然緊張 制圖/蔣皓明

繼3月期央票發(fā)行利率上揚后，央票本周1年期央票發(fā)行利率如期走高。發(fā)行作為市場關(guān)鍵基準(zhǔn)利率，利率該利率的再上上行可能進一步加大加息預(yù)期。不過，行加息預(yù)由于在預(yù)期之中，期強其對市場影響相對有限。年期

昨天，央票央行在銀行間市場發(fā)行了10億元1年期央票，發(fā)行發(fā)行利率為3.4019%，利率較上周走高9.6個基點。再上此前該利率已連續(xù)11周保持在3.3058%的行加息預(yù)水平上。

上周四3月期央票發(fā)行利率意外上行8個基點至2.9985%，期強打破了10周來的年期穩(wěn)定局面。在該利率松動之后，1年期央票利率的上行顯然也是必然趨勢。作為市場的關(guān)鍵基準(zhǔn)利率，1年期央票利率的松動所發(fā)出的信號意義更強。在此次上行后，1年期央票發(fā)行利率已高出1年定存利率15個基點，市場對于加息的預(yù)期有望得到進一步的增強。

由于6月通脹率可能進一步走高，突破6%，目前市場普遍預(yù)期加息時點可能落在7月份宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布之前。

不過，由于1年期央票利率上行幅度并未超出市場預(yù)期，其對市場影響相對有限。

一股份制銀行債券交易員指出，目前央票一二級市場利率的倒掛仍非常大，遠超過一級市場利率上行的幅度，因此央票利率上行對市場影響不大。

上周受存款準(zhǔn)備金率上調(diào)沖擊，銀行間市場資金面持續(xù)緊張，貨幣市場、債券市場利率均大幅飆升，債券市場的利率水平對于加息預(yù)期也早已大幅透支。目前，1年期央票二級市場利率在3.79%左右，仍高出一級市場近40個基點，高出1年定存利率50個基點，這相當(dāng)于透支了兩次加息預(yù)期。

雖然利率走高，但本周央票發(fā)行仍維持地量，央行仍有望繼續(xù)凈投放資金。不過目前來看，銀行間市場資金面的緊張程度仍難以緩解。

昨天銀行間市場資金面沒有絲毫放松之勢，回購和拆借利率繼續(xù)走高。其中，隔夜回購加權(quán)利率漲24.11個基點至7.1634%，7天回購加權(quán)利率漲83.41個基點至8.3409%，盤中隔夜和7天回購均觸及了8.8%的高位。此外，當(dāng)天14天回購加權(quán)利率大漲了108個基點至8.5851%。

“近期多個因素糾纏在一起了。”一城商行債券交易員說，上周存款準(zhǔn)備金率上繳后，商業(yè)銀行馬上又面臨6月末的年中考核，跨年中時點的資金需求大，因此，預(yù)計6月末前資金面的緊張很難緩解。

他表示，由于他所在的銀行在上半年存款增長不理想，貸款投放較多，因而流動性缺口較大，需要從銀行間市場融資來填補，但目前資金面的緊張程度加大了融資的難度和成本。

昨天央行和財政部還進行了500億元9個月期國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款的招標(biāo)，此舉等于向市場投放資金，本期招標(biāo)利率達到5.9%，較上期高出20個基點，顯示出商業(yè)銀行對該筆資金較為追捧。