【建材網】繼螺紋鋼、鐵礦鐵礦焦炭和焦煤期貨之后，石期石衍生品全球較早的貨已以實物交割的鐵礦石期貨于2013年10月18日在大商所順利上市，使鋼鐵產業鏈的全球強避險工具更趨完善。上市一個月以來，流動作為期貨新品種，性較鐵礦石期貨交投較為活躍，鐵礦鐵礦產業客戶參與較為積極，石期石衍生品市場運行平穩，貨已價格圍繞現貨供求波動，全球強價格發現和避險功能逐步顯現，流動交上了一份令市場較為滿意的性較答卷。  

截至上周五，鐵礦鐵礦鐵礦石期貨上市后的石期石衍生品21個交易日里，各月合約累計成交254.9萬手(雙邊，貨已下同，合25490萬噸)，總成交金額為2405.47億元，日均交易量12.14萬手、日均成交金額114.55億元，日均持倉量11.48萬手。從交易和持倉情況看，好于多數近年來上市的大合約品種首月表現，例如，其交易量是目前大商所較活躍品種之一的焦炭上市首月的近2倍，日均持倉遠超焦炭。  

【期貨價格運行穩健，法人客戶參與積極】  

從上市一月來價格運行情況看，鐵礦石期貨價格首月呈現出先跌后穩的走勢，運行穩健，價格波動圍繞現貨供求并體現了市場預期。良運期貨分析師何北表示，鐵礦石期貨上市后走出了下跌后企穩的走勢，期貨價格低于現貨價格并且遠月價格低于近月價格，呈現空頭排列，這一走勢及價差結構符合市場對于鐵礦石基本面的預期。  

根據大商所統計的數據，在交易方面，鐵礦石期貨表現較為突出的一大特點是法人客戶參與積極。鐵礦石期貨上市首日，法人客戶參與數即近200家；一個月以來，法人客戶數量穩步上升。至11月15日，有近500家法人客戶參與了鐵礦石期貨交易；首月法人客戶成交量28.85萬手、成交額271.75億元，日均成交量1.37萬手、日均成交額12.94億元、日均持倉量3.54萬手；法人客戶成交量和持倉量分別占全部客戶成交量的11.32%、持倉量的30.87%，接近國內期貨市場法人客戶成交和持倉占比的平均水平。從參與企業產業鏈分布情況來看，礦山、鋼廠和貿易企業均有參與，其中貿易商參與更為積極，日均成交量占鐵礦石法人客戶比例的46%。  

【己成為全球流動性較高的礦石衍生品】  

據大商所介紹，從全球鐵礦石衍生品交易情況看，國內鐵礦石期貨目前日均成交量超過了國際上其它鐵礦石衍生品交易水平，己成為流動性較高的鐵礦石衍生品。  

統計數據顯示，國內鐵礦石期貨日較大成交量為10月18日的33.87萬手，以每手100噸計為3387萬噸。而新加坡交易所鐵礦石掉期合約自2009年4月27日推出以來，較高月成交量僅為今年7月份創下的2331.55萬噸。  

“隨著國內鐵礦石期貨市場逐漸活躍，市場注意力必將向國內期貨市場轉移，”國泰君安期貨分析師付陽指出，目前新交所的鐵礦石掉期市場成交量較小、且非實物交割，難以為國內礦石企業規避價格風險起到更大作用，而普氏指數等國際礦價指數市場一直有定價不夠公平透明的質疑，國內鐵礦石期貨以國內大量現貨流通量為背景、通暢的交割渠道設計為基礎，在真金白銀的市場投票下，必然會產生更為公平公正的價格，相信鐵礦石期貨的市場定價會對行業產生深遠影響。  

【期現價格相關性高，企業參與度有望提升】  

從期現價格關系上看，鐵礦石期貨價格與國際、國內現貨市場之間均存在較強的相關性，體現出期貨價格的有效性，得到了廣大市場參與者的認同。北京中期分析師李元介紹，據統計，國內鐵礦石期貨主力合約i1405與普氏指數和SGX掉期走勢基本一致，與二者的相關系數在0.7以上。同時鐵礦石期貨價格與四大鐵礦石價格指數相比，價格走勢基本保持一致，且低于現貨，說明大商所鐵礦石期貨較好地發揮了鐵礦石定價與價格修正功能，對現貨供求有了一定的預測和指導作用。  

在期現價格相關性較高、期貨價格有效性基礎上，一些企業開始積極地參與利用國內鐵礦石期貨。  

北京中期公司分析師李元介紹，由于特有的實物交割制度與符合現貨市場的提貨單交割制度，鐵礦石期貨上市后，吸引了一批貿易商與國內鋼廠參與期貨套期保值交易，特別是己經有部分現貨商在點價貿易中開始參照大商所鐵礦石期貨價格，并有加強的趨勢，這體現了企業對國內鐵礦石期貨的高度認同。  

山東萬寶集團是鐵礦石期貨成交首單的法人客戶，其相關負責人表示：“公司在上市首日就參與了礦石期貨交易，首月以來公司主要采取套期保值和套利的做法，規避市場變化的風險。長遠來看，期貨市場一定是貿易企業和鋼廠乃至礦山經營中重要的一環。即使不參與交易，也必須要關注價格的變化。未來公司會考慮參與交割。”  

而作為國際上知名的大宗商品貿易商下屬公司，托克貿易(上海)有限公司相關部門負責人表示：“大商所的鐵礦石期貨已經成為公司金屬業務整體風險管理的重要工具。”  

付陽介紹說，從近期公司調研情況看，西北、華北地區特別是交割庫所在地區的礦石商和礦山對鐵礦石期貨的參與熱情很高，一些大型礦石商已開始著手期貨市場操作人才隊伍的建設，甚至在北京、上海等大城市專門設立投資部門以適應礦石貿易的金融化趨勢；調研中發現，很多環渤海地區的貿易商，已經在關注和研究期貨與現貨之間的套利機會，相信鐵礦石期貨首次交割完成后，期貨套利保值和期現套利的功能會吸引更多現貨企業參與進來。