【觀點及建議】 PTA：原油價格再創新高，商品PTA成本支撐偏強，研究11-01正套操作。晨報盡管原油庫存利空，商品但在OPEC+減產框架及成品油消費旺季下，研究油價再次上行突破前高。晨報原油對于PTA成本偏強，商品此前我們擔心的研究低加工費模式PTA裝置減停產的情況已經出現，BP英力士125萬噸降負7成，晨報山東富海故障停車2-3天。商品需求端即將進入旺季驗證期，研究然而當前終端訂單表現較差，晨報聚酯產品價格明穩暗降，商品終端織造環節普遍備庫到9月份，研究高價補庫意愿不足，晨報買漲不買跌的心態下，聚酯產銷持續偏弱。然而聚酯利潤尚可、且庫存壓力不大，并未調整負荷，聚酯開工92.4%，8月份預計月均開工92-93%。未來9月份亞運會影響下，蕭山地區裝置（聯達20萬噸、逸暻75萬噸、聚合物60萬噸）有進一步關停的預期。成本端油價芳烴調油溢價隨著美國汽油庫存上升裂解價差的回落而被打壓，汽油接下來進入季節性的裂解利潤收縮階段，PXN面臨被壓縮的局面，昨日回升12美金至401美金/噸，讓利給聚酯工廠。供應方面，由于PTA現貨加工費僅有110元/噸，處于較低水平。交易層面上，目前09合約外資摩根席位凈多單8萬張（+2），仍有離場需要。離場之前預計價格難有趨勢向上的空間。01合約上，新裝置供應壓力較大，形成11-01正套趨勢，關注多PTA空PX做多PTA加工費策略，多PTA空PF對沖操作。
溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。
