過(guò)去的脆弱場(chǎng)動(dòng)24小時(shí)（北京時(shí)間10日凌晨-11日凌晨），全球金融市場(chǎng) 發(fā)生的金蕩一切，讓參與者和旁觀者都處于精神極度亢奮的融市狀態(tài)。全球股市在周一大幅跳水后，脆弱場(chǎng)動(dòng)周二報(bào)復(fù)性反彈，金蕩而周三歐美股市再度暴跌。融市官方聲明、脆弱場(chǎng)動(dòng)市場(chǎng)傳言、金蕩情緒宣泄……美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)引起的融市連鎖反應(yīng)正在市場(chǎng)上發(fā)酵，這次銀行債務(wù)又被推到了前臺(tái)。脆弱場(chǎng)動(dòng)

QE3“伏筆”下的金蕩

暴跌暴漲

故事開(kāi)始發(fā)酵，從美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)，融市FED）本周一召開(kāi)的脆弱場(chǎng)動(dòng)議息會(huì)議開(kāi)始。

美國(guó)東部時(shí)間8月9日14時(shí)15分（北京時(shí)間8月10日2時(shí)15分），金蕩美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了議息會(huì)議的融市政策聲明。聲明并沒(méi)有發(fā)布第三輪寬松貨幣政策（QE3）的消息，而是向世界暗示，美國(guó)將把目前接近于零利率的低息狀態(tài)維持至少2年的時(shí)間。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)有比較確定的預(yù)期，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)在這段時(shí)間內(nèi)都不會(huì)有太大起色。

聲明發(fā)表結(jié)束后瞬間，美國(guó)三大股指集體跳水。沒(méi)有QE3的結(jié)果，讓憤怒和失望瞬間吞沒(méi)了交易員們的大腦。這造成道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在半小時(shí)不到的時(shí)間內(nèi)下跌了200多點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)更是離熊市區(qū)域僅數(shù)點(diǎn)之遙，跌出了自2010年9月9日之后的最低點(diǎn)位1101.54點(diǎn)。

戲劇性的一幕就在美股已行至崩潰邊緣發(fā)生了。離當(dāng)天收盤僅1小時(shí)，美國(guó)三大股指突然發(fā)動(dòng)了絕地反擊，以“絕殺”的態(tài)勢(shì)直線上升。至收盤，標(biāo)普500指數(shù)上漲4.74%、納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲5.29%、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲3.98%。這對(duì)于經(jīng)歷過(guò)大風(fēng)大浪的華爾街，極為罕見(jiàn)。

“救市”帶來(lái)過(guò)度反應(yīng)

進(jìn)入亞洲交易時(shí)段，在充分消化了美聯(lián)儲(chǔ)的議席政策決議后，亞洲主要經(jīng)濟(jì)體的股市，大部分都跟隨美國(guó)股市喜慶上揚(yáng)直至收盤。包括歐洲三大主要股指——倫敦富時(shí)100指數(shù)、巴黎CAC40指數(shù)、法蘭克福DAX指數(shù)也都大幅高開(kāi)。似乎，一切都有向好的方向轉(zhuǎn)變的跡象。

然而，法國(guó)總統(tǒng)薩科齊突然中斷休假召開(kāi)緊急會(huì)議，打亂了這一上漲趨勢(shì)。在法國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月10日12時(shí)宣布將削減赤字后，從12時(shí)30分開(kāi)始，巴黎CAC40指數(shù)突然往下傾瀉，并帶動(dòng)其他歐洲市場(chǎng)進(jìn)入集體暴跌。下午交易時(shí)段5個(gè)小時(shí)內(nèi)，巴黎CAC40指數(shù)就暴跌了200逾點(diǎn)，倫敦富時(shí)100指數(shù)和法蘭克福DAX指數(shù)幾乎在同一時(shí)段被拖下水。

與此同時(shí)，法國(guó)5年期主權(quán)CDS費(fèi)率再次上升，至175個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高，在標(biāo)普的3A國(guó)家中遙遙領(lǐng)先；德國(guó)的5年期國(guó)債CDS也上升至84個(gè)基點(diǎn)，已被標(biāo)普踢出3A行列的美國(guó)，其主權(quán)CDS只有52.9基點(diǎn)。

接下來(lái)更大的負(fù)面消息襲來(lái)，市場(chǎng)開(kāi)始盛傳，法國(guó)將被調(diào)降A(chǔ)AA評(píng)級(jí)，法國(guó)最大銀行法國(guó)興業(yè)銀行也將破產(chǎn)，這導(dǎo)致歐洲股市直線下跌。法國(guó)興業(yè)銀行當(dāng)天一度暴跌22.5%，其他銀行股也隨之狂跌。巴黎股市收盤時(shí)，法國(guó)興業(yè)銀行下跌14.74%，農(nóng)業(yè)信貸銀行下跌11.81%，法國(guó)巴黎銀行下跌9.47%。

隨后，法國(guó)財(cái)政部與法國(guó)興業(yè)銀行對(duì)此迅速作出澄清，否認(rèn)有關(guān)傳言，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也重申將維持法國(guó)AAA評(píng)級(jí)，且展望穩(wěn)定。
但在悲觀的情緒之下，歐洲三大市場(chǎng)的跌勢(shì)無(wú)法止住。至當(dāng)天收盤，倫敦富時(shí)100指數(shù)收跌3.05%，同屬歐元區(qū)的法國(guó)巴黎CAC40指數(shù)下跌5.45%，德國(guó)法蘭克福DAX指數(shù)下跌5.13%。意大利富時(shí)MIB指數(shù)表現(xiàn)更差，收盤跌6.7%。

在其帶動(dòng)下，美股開(kāi)盤后美國(guó)銀行股暴跌，美國(guó)銀行、花旗銀行、高盛等銀行股跌幅都超過(guò)10%。其中，美國(guó)銀行8月1日以來(lái)股價(jià)跌幅已達(dá)34%。美國(guó)三大指數(shù)當(dāng)天跌幅全部超過(guò)4%，跌幅最大的道指當(dāng)日下挫4.62%。當(dāng)天，衡量股市恐慌情緒的VIX指數(shù)飆升22.62%至42.99，顯示市場(chǎng)恐慌程度增強(qiáng)。

“堅(jiān)挺”的美國(guó)國(guó)債

相比股市的“大起大落”，看不清前路的資本尋求更穩(wěn)妥的資產(chǎn)避風(fēng)港，黃金的漲聲持續(xù)高亢、日漸嘹亮。美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明發(fā)布后，黃金現(xiàn)貨價(jià)格大漲，當(dāng)天最高沖至1797美元/盎司，逼近1800美元/盎司關(guān)口。

原油方面，聲明發(fā)出后，判斷國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路將持續(xù)坎坷，油價(jià)應(yīng)聲下跌，布倫特原油最低跌至每桶103.41美元。但維持低利率的弱勢(shì)美元，又將對(duì)以美元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格造好，原油價(jià)格在短暫下跌后，又繼續(xù)拐頭向上，但漲幅趨緩顯示悲觀情緒依然彌漫市場(chǎng)。

頗具諷刺意味的是，此次危機(jī)的“始作俑者”——美國(guó)國(guó)債，在被調(diào)降評(píng)級(jí)的同時(shí)，反而吸引了更多的買入資金。美聯(lián)儲(chǔ)聲明發(fā)布后，猛烈的買盤推動(dòng)國(guó)債收益率跌至新低。在幾分鐘之內(nèi)，2年期美國(guó)國(guó)債收益率從歷史低點(diǎn)0.212%下跌至0.157%；基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率在30分鐘內(nèi)，從2.25%下跌至2.033%，跌破了2008年12月18日創(chuàng)下的歷史低點(diǎn)。美國(guó)國(guó)債收益率下跌，意味著美國(guó)消費(fèi)和企業(yè)的長(zhǎng)期借款成本將進(jìn)一步下降，這也是美聯(lián)儲(chǔ)的良苦用心之一。但另一方面，國(guó)債價(jià)格上漲，意味著在風(fēng)雨飄搖的國(guó)際市場(chǎng)上，很多投資者認(rèn)為沒(méi)有比下調(diào)了評(píng)級(jí)的美國(guó)國(guó)債更安全的投資品種。